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玉米大豆价格差价出现反转的分析1020

发布时间:2019-11-10 22:21:22

  玉米/大豆价格差价出现反转的分析(10.20)

  一周以来,受CBOT(美国芝加哥商品交易所)大豆豆粕期货价格暴涨影响,国内部分地区的豆粕市场也出现了一定的涨幅,总体来看,中国豆粕市场近期基本呈稳定上涨态势,未来一段时间仍有一定的上行空间。

  自10月中下旬起,在豆油价格探底成功之后,豆粕的销售价格也基本企稳。当时大连豆粕平舱价在1680—1720元/吨,山东则在1760—1780元/吨(出厂价),广东在1880—1900元/吨(国产)。进入11月份之后,由于广东需求稳定,商家存在某种程度的惜售心理;同时因广东某豆粕进口商报关不顺,有5万吨左右的进口豆粕暂时无法流入市场等,多种因素使得豆粕价格开始缓慢上升,而周边市场依然保持稳定。随着广东豆粕价格抬头,大连的豆粕价格也开始小步跟上,11月中旬之前,大连、广东豆粕价格分别达到1760—1780、1930—1960元/吨。

  法国肉骨粉事件的爆发导致CBOT豆粕市场暴涨,而欧盟各国对此不明朗的态度则起了推波助澜的作用。法国首先宣布全面销毁肉骨粉,然后英国、德国等政府先后发表讲话,同意禁止肉骨粉作为动物饲料,影响广泛的肉骨粉风波拉开序幕。然而,欧盟的这场灾难对美国来说,则意味着巨大的商机:美国豆粕的出口量将有可能增加300万吨!因此CBOT市场价格突破两个月来的盘局(165—175美元/短吨,见下图),冲击今年3月份形成的高点:190美元/短吨。受其影响,大连大豆期货也跳空高开,震荡扬升之势再现。国内豆粕现货市场也顺势而上,大连目前的平舱价在1820元/吨左右,而广东则突破2000元/吨。由于短时间欧盟进口美国豆粕的数量难以显现,对这种突发消息的炒做将会持续一段时间,CBOT大豆、豆粕价格将极有可能分别上试前期高点520美分/蒲式耳、190美元/短吨,因此中国国内的豆粕市场价格也可以看高一线。估计下周大连豆粕的平舱价将涨至1840—1860元/吨,广东则可看到2020—2050元/吨。

  但是,我们必须注意到以下利空因素的存在:

  1、CBOT大豆价格暴涨,将刺激南美种植面积的增加。巴西在大豆增产方面具备相当大的潜力,尤其是目前巴西的部分大豆受杀菌剂影响,需要重新种植,美国大豆价格的高企将使巴西的种植面积进一步扩大。美盘炒做过后,必定出现价值回归过程。

  2、目前国内部分油厂开工不足(尤其山东),另外部分油厂的扩建即将投产。一旦豆粕市场价格上升过快,刺激油厂开工率增加,则国内豆粕价格必将快速回落。鉴于目前大豆价格较为稳定,并且山东、黑龙江等地的豆粕价格也没有多大变化,通过以上分析,可以认为:豆粕现货市场价格仍将上扬,但不存在大涨的可能性,同时必须密切注南美大豆种植情况和CBOT大豆豆粕市场走势。按照目前的市场形势,对油脂企业来说,应适当增加开工率,主动调高豆粕售价,抓紧卖货;对饲料企业来说,则应在较低价位加大采购量,但价格过高时不宜追买。

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