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點評短期豬價將有反復反轉可能性不斷加大

发布时间:2019-11-09 06:27:28

点评:短期猪价将有反复,反转可能性不断加大

五一期间猪价快速回升,短期将有反复5 月4 日生猪价格涨至10.96 元/kg,较年内最低点上涨0.58 元/kg;半月内涨幅接近6%,五一期间猪价快速回升主要原因为五一小旺季影响和亏损幅度较大时养殖户惜售心理较强但在适龄出栏生猪供应较为充裕,3 月屠宰量创近年新高且屠宰场库存较满的情况下,生猪价格持续快速拉升的可行较小,短期将有反复

维持14 年生猪价格反转判断从养殖盈利的角度来看,14 年行业头均亏损超过200 元以上的中深度亏损期将超过2010 年的3 个月;根据我们对猪价的预判,14 年中深度亏损将持续4 个月以上从存栏角度来看,母猪存栏进入剧烈的去产能阶段,预计4 月单月淘汰量仍将超过50 万头,未来 个月母猪仍将持续淘汰;能繁母猪存栏距最高点回撤幅度有可能超过2010 年行业反转前8%的幅度

养殖类上市公司负债率高企,行业无加杠杆空间从财务的角度来看,养殖类企业的财务杠杆普遍比2010 年高10 个百分点以上,2013 年养殖行业在饲料、疫苗等产业链参与方的支持下,通过加杠杆的方式维持了产能稳定或扩张,主动加杠杆的空间被压缩14 年负债率高企叠加盈利较差的情况下,行业将经历被动去产能的局面

投资建议从目前生猪价格与养殖存栏的演绎上来看,14 年养殖反转可能性不断加大但短期内,由于目前生猪供应仍然较为充分,猪价将有所反复因此,养殖股短期内表现很难依靠猪价持续上涨驱动股价上涨,而主要依靠存栏数据逐步符合市场预期来驱动,因此在数据真空期,股价也会有所反复,建议投资者逢低积极布局,预计6 月中旬之后股价将跟随猪价进入快速拉升期我们重点推荐养殖龙头牧原股份和圣农发展风险偏好较高的投资者可以选择弹性较大的民和股份和益生股份

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